最火风光不再化纤业渐入低谷

风光不再化纤业渐入低谷

天相投顾能源与基础设施组

化纤行业目前处于周期性低谷，该行业25家上市公司中2008年上半年净利润为负增长的达15家，与2007年净利润全年增长超过100%公司达11家的盛况相比，行业已风光不再。

由于人民币升值、出口退税下调、用工成本增加等因素的影响，下游纺织企业面临重重困难，导致企业对原料的采购量减少，粘胶、氨纶价格见顶回落，而棉浆粕、MDI等化纤原料的下跌也使得粘胶、氨纶等产品价格失去了支撑。要想在这种环境下生存和发展，企业必须加大新产品的开发，提高自身产品的附加值。差别化才是生存之道。2008年，一些抗菌、阻燃以及一些性能较普通纤维优越的差别化纤维依然受到市场欢迎，那些技术领先、产品差别化率高、产业链较为完善的公司，必能在市场竞争中占得先机。

上市公司业绩同比大幅下降。2008年上半年，化纤板块上市公司合计实现营业收入287亿元(剔除ST和今年新股)，同比增长0.2%；实现利润总额8.2亿元，同比减少49.14%；实现净利润4.82亿元，同比减少66.04%。板块共25家上市公司，上半年亏损公司达7家，亏损公司占公司总数的28%，上年同期为2家，去年同期有较大增长的部分粘胶行业上市公司，如吉林化纤(2.80,0.06,2.19%,吧)、湖北金环(3.84,0.19,5.21%,吧)、新乡化纤(2.84,0.06,2.16%,吧)等，上半年出现亏损。

涤纶原材料价格稳定，粘胶原材料价格上涨明显。从产能结构看，涤纶占据了化纤总产能的80%以上，涤纶原料主要为石油化工下游聚酯产品，由于聚酯产品产能的过剩，其价格并没有随着原油价格的大幅上涨而上涨，价格在1.1万元/吨左右小幅波动。而作为粘胶生产过程中使用的化工辅料硫酸等产品价格大幅上涨(硫酸同比上涨240%)，粘胶行业利润空间被大幅挤压，相关公司利润增速放缓甚至出现亏损。

2008年月份，我国纺织服装累计出口总值为1029亿美元，增速为历年低位。下游顺势而为、乘势而上需11） 下夹具与上夹具间最大间隔应：不小于700mm；求的疲软导致化纤相关产品价格持续下跌，企业盈利空间缩小。经历了前期的景气行情，化纤行业进入了周期性调整期，产品盈利能力有所下降。

虽然下游企业面临调整，但是我们要看到，那些具有品牌优势的纺织服装企业发展速度依然很快，他们对原材料的质地要求会更加苛刻，只有产品质量高的化纤企业才能够赢得市场。建议关注产业链完1路控制水平油缸整、产品附加值高、市场开拓能力强的公司，如山西三维(6.石墨烯具有独特的属性27,0.05,0.80%,吧)、云维股份(12.60,0.05,0.40%,吧)、山东海龙(3.13,0.01,0.32%,吧)、海利得(10.83,0.23,2.17%,吧)、烟台氨纶(23.18,-1.02,-4.21%,吧)以及华峰氨纶(6.62,0.12,1.85%,吧)等。

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