【资讯】方正证券市场离疯狂还早着呢大可不必自己吓自己

发布时间：2020-10-17 02:12:18 阅读：次来源：冲击钻厂家

方正证券：市场离疯狂还早着呢大可不必自己吓自己

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对于2014年7月以来的牛市，市场上总会不时发出是否见顶的声音。其实，要战胜自己的心魔，除了要认清国家正在进入一个崭新的社会主义新阶段外(笔者坚持认为这是继革命、建设、改革三阶段后的第四阶段)，不妨多回顾一下历次牛市是怎么走过来的，首先，牛市并不意味着天天是阳线，而是趋势不断向上的过程；其次，牛市意味着上一轮牛市的高点一定会被突破；第三，牛市往往只有70%左右的股票涨幅能够与大盘同步；最后，牛市见顶时市场往往比较疯狂，主板的泡沫浓度会达到PE60倍左右甚至更高。当下这轮牛市，中短期投资策略应主要看季度线的趋势变化，目前正值季度均线实现“金叉”的过程，所以总能涨个不定，预计至少2季度仍然会收阳线，板块轮动将是主要的推手。对于新进场的朋友或新加盟的资金来说，应着眼中长期的投资策略，既然6000点一定会突破，在4000点以下买300ETF获得50%的收益是大概率事件，“买入持有”又何妨？由于存在30%的股票跑输大盘的可能，因此买入指数ETF，就可以避免这种尴尬，比如可以构建一个50%的300ETF，20%的红利ETF，30%的500ETF的组合，不妨至2016年底再检验组合的收益。若果想看得更远，还应辅之以市盈率PE作为参考坐标，目前主板的PE仅15倍左右，而且权重股一直引而不发，市场离疯狂还早着呢，大可不必自己吓自己，俗话说的好，人吓人，会吓死人的。　　【市场催化剂】　　李克强：支持中国装备走出去和推进国际产能合作　　国务院批复关于长江中游城市群发展规划　　【操作计划】　　持仓不动。　　专家观点>>>　　易宪容：政府催生“国家牛市”救经济背后　　赵鹏：牛市来了我却忧心忡忡　　何志成：A股市场如何才能避免滑向“伪牛市”　　应健中：全民炒股还很远分享牛市盛宴的人更少　　机构观点>>>　　银河证券：牛市中的调整杀伤力极大建议控制风险　　华泰：大牛市刚开始沪指将上一万点（附股）　　中航证券：目前的市场3800点只是牛市中途　　国信证券：风险偏好回升也足以启动一轮牛市　　摩根士丹利：A股在重演05-07年大牛市

二季度A股市场：看得懂的行情抓得住的牛市　　市场回顾：大盘蓝筹先抑后扬，小盘成长加速上涨　　“两会”前后，随着流动性的不断宽松和改革预期的再度升温，上证综指实现了“十连涨”，大盘蓝筹在一季度末的再度崛起；受益于“大众创业、万众创新”的经济转型，小盘成长股在“互联网++”的风口下表现得更为抢眼。　　加力稳增长，二季度经济有望企稳并温和回升　　“两会”后，基建投资稳增长信号明确，加力促进商品房销售稳房地产市场成为政策着力点。预测二季度前期经济将企稳，后期将温和回升，二季度GDP增速将略高于一季度。　　防通缩风险，二季度仍有降息空间　　2014年11月21日和今年2月28日央行2次宣布降息，表明央行反通缩态度十分坚决。预计二季度物价仍然低迷，还有一次降息，至少还有一次降准机会。　　全面深化改革紧锣密鼓，改革红利不断释放　　一季度各项改革紧锣密鼓推进，不断释放改革红利，不仅有利于稳增长，更激发了市场活力。　　资金继续流入股市　　二季度两融已经进入稳定期，不会进一步成为市场行情的主要推手。机构资金方面，社保带头，机构积极跟进。散户正在跑步入场。随着深港通及A股市场或在今年6月纳入MSCI指数，资本开放还将加快，海外资金流入A股的趋势不会改变。　　看懂行情，抓住牛市　　在估值和资金两重浮力作用下，主板将延续慢牛行情，可持股待涨进行趋势操作，建议重点关注银行、非银、地产、建筑等行业。对于概念而言，重点关注互联网+、一路一带、京津冀一体化等概念。　　风险提示　　资金套现出逃超预期，稳增长力度低于预期，IPO注册制改革超预期，地缘政治突发事件冲击等。（证券时报网）

通缩恐慌症造就杠杆牛市　　经济增长预期越悲观，股市上涨理由越充分，这是当下全球股市的“新常态”。央行日前首度提及要防患通缩，这或许暗示货币政策即将转向，新一轮中国式量化宽松政策或现。由于实体经济产能过剩严重，货币传导机制难以畅通，股市有望成为资金新的蓄水池，从而催生资金推动型牛市。　　从美国恐惧萧条到中国恐惧通缩　　美国2月贸易赤字下降17%，创2009年来最低水平，美国借债支撑全球增长的旧模式岌岌可危。主流观点是，美国经济本轮复苏主要是工业回流和能源独立所带动，属无效率增长，无法辐射全球。这意味着各国央行印钞大赛延期，以熬过日本式的复苏和衰退交替主导的锯齿式增速长周期。这让外储世界第一的中国，有了实施“一带一路”战略和推动创立亚投行的契机。　　上世纪30年代，美联储因过早紧缩银根导致大萧条出现，如今，全球央行不愿重蹈覆辙，宁可过度印钞。如今，这种恐惧症已传导至中国。央行行长周小川日前首度表示要警惕通缩风险，这让人想起他在2009年年中谈及货币政策时首度提起“微调”二字，为沪指在当年8月3478点见顶埋下伏笔。　　事实上，中国PPI已连续37个月处于下滑状态，通缩早已存在。此前，央行更担忧的是高企的房价随时可能引发新一轮通胀甚至滞胀。当下，楼市高库存和买楼低需求形成反差。在出口和消费难有亮点的背景下，楼市如果崩盘，则靠投资拉动经济来稳增长将成为空话。　　从历史来看，1993年下半年开始的海南等部分地区楼市泡沫破灭，让中国物价摆脱单月CPI同比最高27.7%的增幅，进入长期下滑期，至2003年才彻底走出通缩阴霾。现在楼市泡沫已是全国遍地开花，一旦集中引爆，全面通缩可能到来。货币宽松和楼市新政主要是让楼市泡沫缓着陆，而溢出资金则让股市疯狂。　　呵护股指等于呵护股市融资？　　如从深综指和创业板指看A股，结构性牛市到来的拐点在2012年12月4日已出现。当时，二者的最低点位分别是724点和585点，本周五则分别以2080点和2510点收盘。　　牛市盛宴开启，靠的是杠杆资金出现，权重股借势补涨。这是证监会发言人日前所言“股市上涨有其必然性和合理性”的依据。　　从宏观层面看，在银行信贷过度扩张之后，提升直接融资比例如箭在弦，为此，甚至不惜祭出“注册制”这个大杀器。究其根源，高层无疑想再现美股式繁荣，哪怕这种繁荣来自于央行全力推动。　　截至4月1日，深沪两市融资融券余额达1.52万亿元，各路资金蜂拥而至。证监会心照不宣，本周四核准30家首发企业申请。中国式牛市和美股最大的差别，就在于中国有疯狂的新股市场，可对冲一切人造的牛市泡沫。这就验证了周小川的观点——资金进入股市也是支持实体经济。　　或许在现任股市监管层眼中，尚福林时代的6124点仍高高在上，当下的3800点仍在半山腰，还没有到“半夜鸡叫”打压股市之时。可预期的股市利空有三，第一是现行的控制节奏适度提速式扩容，第二是超级大盘股扩容，第三是注册制下无节制扩容。　　牛市不言顶不等于买家都赚　　在集中力量办大事的政府主导经济体里，货币和财政政策的传导机制远比自由市场更为迅捷。不过，要摆脱通缩困局，必须要以更大泡沫来刺激需求。如果说6124点折射的是全球经济繁荣和中国经济过热，当下全球股市大涨则是流动性泛滥的结果。这种牛市缺乏业绩支撑，预测估值极限基本上是金融行为学范畴。最典型的方法是猜测最后一个乘客何时登上泰坦尼克号？　　截至本周四收盘，创业板平均市盈率达92倍，而16只银行股算术平均市盈率才7.39倍。很难预测创业板估值何时见顶，正如难以猜测银行股是不是估值仍将下行一样。不过，二者估值的悬殊极易导致市场风格转换时的踩踏现象。就像2007年大牛市的“5·30”暴跌一样。　　更让人担忧的是，从1990年底启动的中国股市，在经过近四分之一世纪的跋涉之后，终于迎来历史上首个杠杆牛市，易演变成低股息率下的庞氏融资式牛市。一旦杠杆牛市转换成杠杆熊市，散户或被彻底消灭。谨慎的态度是，散户在追高买进时，一定要坚决执行止损线。（证券市场红周刊）

股市又见降杠杆解读本轮牛市与6124点最大区别　　股市又见降杠杆：招行再收伞形配资 1:2.5绝迹　　行情日渐火热，风控日趋严格。　　继年初光大银行等收紧伞形配资之后，日前金融机构的相关政策又再度收紧。记者获悉，今日(4月3日)起，招商银行总行资管部不再受理1:2.5杠杆业务，杠杆比例最高1:2，对应的预警线为0.90 ，平仓线为0.85.　　“招行此前确定的伞形配资劣后资金门槛为500万元，杠杆最高比例为1:3，是去年四季度以来我们重点推介的业务。今年以来政策日趋收紧，最高杠杆比例先是调为1:2.5，现在再度降为1:2，劣后资金门槛也逐步上升至1000万元。”招商银行深圳分行人士透露。　　南方某信托公司业务部分负责人称，“A股步步上行，但大盘在2500点与2000点的风险肯定是不一样的，招商银行再度收紧伞形配资业务可以理解。”　　据悉，在伞形配资业务市场中，招商银行与光大银行是市场份额最大的两大巨头。此番，招商银行再度收紧伞形配资，光大银行目前暂无更新动作，目前其伞形信托最高配资杠杆为1∶2.5，对应的预警线、平仓线为0.93、0.88.　　另据记者了解，招商银行风控一向较为严格，以伞形信托业务为例，该行仅与中信信托、华润信托、外贸信托、云南信托等作风相对稳健的公司合作。